國際匯市

過去一週表現回顧：市場對南歐債信的恐慌心理飆升，歐元重挫至近14個月低點

美元指數過去一週大幅上揚3.55%，仍由歐元領跌歐洲貨幣及商品貨幣重貶，儘管歐盟與國際貨幣基金同意金援希臘1100億歐元，但因希臘赤字規模過於龐大已引發國內強烈反彈，另外，市場傳言西班牙向IMF申請2800億歐元援助，雖然立即遭西班牙駁斥但無法安撫市場信心，再加上信評機構穆迪表示將葡萄牙列入降等觀察名單，投資人擔憂債信危機恐將蔓延，衝擊全球金融市場連袂走跌，美元及日圓發揮防禦性功能強勢吸金，日圓相對美元勁升1.84%至92.15元，其他主要貨幣普遍重貶，歐元相對美元貶值4.27%至1.2726元，牽連其他歐洲貨幣如波蘭幣貶幅達10%最重。另外，商品價格也因市場恐慌心理而重挫，巴西里拉及南非蘭德各貶6.87%及4.75%。基本面佳的新興亞洲貨幣也因外資離開而貶值，以韓元貶值4.08%較為劇烈，其餘亞洲貨幣貶值在2%上下，但整體而言仍較歐洲及商品貨幣抗跌(彭博資訊，截至5/7下午5點價位)。

• 未來一週市場展望與觀察指標：利率會議及希臘事件發展

富蘭克林證券投顧表示，未來一週觀察重點仍在南歐債信問題的發展上，如果歐盟官方能有更具體的政策或發言紓解市場的疑慮，可望為歐元等非美元貨幣締造反彈空間。另外，將召開利率會議的國家有英國(5/10，預估持平於0.50%)、南韓(5/12，預估持平於2%)、馬來西亞(5/13，預估升息一碼至2.5%)及南非(5/13，預估持平於6.5%)，其中馬來西亞是否繼3月之後二度升息值得留意。

• 中長線投資展望：歐元中長線還有壓力，留意亞洲為首的新興國家貨幣升值機會

富蘭克林證券投顧表示，歐元中長期前景仍面臨挑戰，包括：(1)南歐高負債國家未來財政改革的過程恐將壓抑經濟復甦腳步；(2)由希臘事件的演變，彰顯內部發展不平衡是歐元區面對的風險之一；(3)歐元區銀行業的壞帳提列及資本重整普遍較美國遲滯，信貸機制復原程度較慢，將使歐元區經濟成長率遜於美國；(4)歐洲政府紛紛推出各類半職就業計劃以及縮短工作週以紓解失業壓力，儘管這些措施或有助於緩和衰退產生的不利影響，但卻導致單位勞工成本上升、生產力下降及企業盈利減少，也是阻礙經濟復甦的重要因素。另就美國部份，儘管同樣面臨龐大的財政赤字挑戰，但因展望美國相對歐元區及日本可望有較為強勁的經濟表現，將可支撐美元相對這些核心工業國家貨幣續升。

另一方面，新興亞洲國家強勁成長動能乃吸引國際資金流入的重大誘因。以中國來講，因成長過於強勁而已開始部份降溫政策，馬來西亞及印度更已開始進入升息循環。鑑於亞洲地區的強勁復甦，預期新興亞洲貨幣相對三大工業國(美國、歐元區及日本)貨幣將持續有升值行情可期。